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山西证券-桐昆股份-601233-涤纶长丝景气度回升浙
发表时间:2022-01-13

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  公司发布2021年半年度报告,上半年实现营业收入301.86亿元,同比增长41.43%;归属母公司股东的净利润41.34亿元,同比增长309.57%;扣非后归属母公司股东的净利润41.36亿元,同比增长310.74%。

  其中Q2单季度实现营业收入190.53亿元,同比增长39.59%,环比增长71.14%;实现归母净利润24.17亿元,同比增长316.12%www.bc4b1.com.cn,环比增长40.77%。(慧博投研资讯)事件点评

  涤纶长丝量价齐升及投资净收益增长带动业绩增加。1)上半年随着疫情的缓解,油价持续反弹,成本端强劲助推下聚酯产业链整体利润基本有明显回升。上半年公司POY、FDY、DTY销量分别为268.5、47.99、37.05万吨(同比+24.62%、-9.71%、+11.36%);产销率分别为99.34%、101.4%、103.02%;售价分别为6354.16、6864.26、8341.84元/吨(同比+25.94%、+20.57%、+21.97%)。Q2POY、FDY和DTY销量分别为156.02、27.62、20.7万吨(环比+38.79%、+35.59%、+26.61%,同比+3.99%、-18.62%、-2.08%)上半年投资净收益22.66亿元,同比增长166.28%,主要系浙石化盈利能力逐步提升,产生了较好的经济效益。2)上半年公司毛利率为12.75%,较去年同期增加7pct;净资产收益率为14.4%,较去年同期增加9.27%;期间费用率为4.61%,较去年同期减少0.31pct;经营活动产生的现金流量净额-2.01亿元,同比减少149.64%,主要系公司支付其他与经营活动有关的现金增加所致。

  二期工程已顺利开车,浙石化贡献投资收益。浙石化“4000万吨/年炼化一体化项目”一期工程实现稳定满负荷运行。二期项目常减压装置、乙烯装置及部分下游装置处于试运行阶段,其余装置试车工作正在稳步推进中。浙石化盈利能力逐步提升,产生较好的经济效益,预计将持续为公司贡献较为丰厚的投资收益。

  PTA-聚酯生产一体化龙头,新建项目稳步推进。公司拥有420万吨PTA的年生产能力,聚合产能约为780万吨/年,涤纶长丝产能约为830万吨/年,涤纶长丝的国内市场占有率约20%,全球占比超12%。公司在建项目桐昆(江苏南通如东洋口港)聚酯一体化项目建设年产500万吨PTA、240万吨聚酯纺丝配套项目,项目全面铺开建设,计划于今年四季度进入调试阶。此外,桐昆(江苏沭阳)年产240万吨长丝(短纤)、500台加弹机、1万台织机、配套染整及公共热能中心项目报批工作已基本完成。浙江恒翔年产15万吨表面活性剂、20万吨纺织专用助剂建设项目主体厂房已做好土建收尾工作。该项目投产后,生产的化纤油剂能够填补国内市场空白,实现我国化纤企业对进口油剂的替代。

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